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从直接融资角度上可转债完全可以满足上市公司的诉求

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可轉債助力企業直接融資中國人民大學重陽金融研究院研究員卞永祖在接受《證券日報》記者採訪時分析稱,可轉債既可以是債券融資,也可以是股票融資,對於提高企業直接融資有非常重要的意義。一方面可以積極改善我國債券市場結構,改變目前以國債和金融債為主的局面,提高企業債券融資的比重;另一方面,有利於投資者進入股票市場,提高資本市場的活力。

私募排排網基金經理夏風光對《證券日報》記者表示,從國內可轉債的歷史看,基本上所有的可轉債最終都實現了轉股。這對於發行可轉債的上市公司而言,實質上等於完成了一次增發。但資金到位並不是在轉股時發生的,而是可轉債募集成立後,上市公司就可以極低的利息(一般在0.5%左右)先使用這筆資金。所以從直接融資角度上可轉債完全可以滿足上市公司的訴求。同時,當前可轉債市場需求旺盛,發行可轉債簡便易行,融資成本低。因此可轉債是上市公司的一種不錯的融資工具。

“相比其他再融資工具,可轉債的發行要求更低,更多上市公司符合發行條件;同時今年以來,證監會對可轉債發行持鼓勵態度,審核周期相對較短。可轉債具有融資成本低、發行效率高、稀釋股本、節奏平緩等特點,成為上市公司優選的融資渠道。”如是金融研究院高級研究員葛壽凈在接受《證券日報》記者採訪時表示。

卞永祖表示,今年可轉債比較火熱存在多方面原因,一是監管部門積極推動,政策方面也在放鬆。二是企業也有意願,由於可轉債利率一般較普通債要低,可以降低企業的財務負擔;同時投資者也更加積極,由於可轉債類似保本的股票,可能帶來更加豐厚的收益,專門投資可轉債的基金也在成立,這些因素都推動了可轉債的行情。

持可轉債到期有雙重優勢談及目前是否是持有可轉債的好時機?葛壽凈認為,對於投資者而言,可轉債既能持有到期,也能享受企業高速增長帶來的收益,具有增值潛力和穩健安全的雙重優勢;但贖回條款等具體內容可能限制了投資者的最高收益,可轉債的利率一般低於同級普通債券。在投資選擇之前,投資者需要對發行人的行業發展、業績情況、成長潛力進行具體分析,並綜合考慮各項條款的影響。可轉債市場擴容,對投資者來說多了一個投資工具,豐富了資本市場產品,是有助於分散風險的重要標的。

超八成可轉債收漲今年以來,可轉債受到資金熱捧,市場表現也較為亮眼。根據數據顯示,11月7日,超八成可轉債收漲;中證轉債指數報收336.02點,漲0.24%。

葛壽凈認為,政策層面和企業本身都促進了今年可轉債市場的火熱。可轉債是有效降低企業債務的重要途徑,是企業開展直接融資的重要方式,這與國家去杠桿和降成本的政策目標一致,因而得到有力的支持。今年以來,發行可轉債數量大幅增加,從政策的角度來講,中央印發的《關於促進中小企業健康發展的指導意見》支持企業利用資本市場進行直接融資,明確鼓勵可轉債的發行,提供政策支持;從上市公司的角度來看,可轉債具有發行成本低、發行效率高等特點,是優選的融資渠道。

可轉債發行規模再度擴容。數據顯示,截至11月7日,年內獲得證監會批覆的可轉債數量達97家,發行規模為2210億元。相比去年同期,增加批覆38家,發行規模同比增加307%。

“從中長期視角看,看好可轉債行情,可轉債市場繼續擴容,流動性和基本面整體提升,市場發展的紅利仍在釋放,可轉債會是中長期表現較好的一類資產,或將掀起一輪優質可轉債申購潮。”葛壽凈說。

卞永祖也認為,從當前的經濟金融形勢看,投資者可將可轉債視為比較好的投資方式,一方面具有債券的安全性,基本上可以保證本金不會損失,同時從股票市場中長期來看,上漲的空間比較大,如果公司股票上漲,轉化為股票可以獲得更高收益。

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